一、

上市公司控股股東減持規(guī)則

(一)大股東減持，即上市公司控股股東、持股5%以上的股東(以下統(tǒng)稱大股東)，減持所持有的股份，但其減持通過集中競價交易取得的股份除外;

(二)特定股東減持，即大股東以外的股東，減持所持有的公司首次公開發(fā)行前股份、上市公司非公開發(fā)行股份(以下統(tǒng)稱特定股份);

(三)董監(jiān)高減持所持有的股份。

因司法強制執(zhí)行、執(zhí)行股權(quán)質(zhì)押協(xié)議、贈與、可交換公司債券換股、股票收益互換等方式取得股份的減持，適用本細(xì)則。

特定股份在解除限售前發(fā)生非交易過戶，受讓方后續(xù)對該部分股份的減持，適用本細(xì)則。

二、

什么是控股股東

控股股東是指直接持有上市公司絕對多數(shù)或者相對多數(shù)股份的那個股東，可能是個人，也可能是個公司。根據(jù)《上市公司章程指引》(證監(jiān)【1997】16號)的規(guī)定，“控股股東”是指具備下列條件之一的股東：第一此人單獨或者與他人一致行動時，可以選出半數(shù)以上的董事;第二此人單獨或者與他人一致行動時，可以行使公司30%以上的表決權(quán)或者可以控制公司30%以上表決權(quán)的行使;第三、此人單獨或者與他人一致行動時，持有公司30%以上的股份;第四此人單獨或者與他人一致行動時，可以以其它方式在事實上控制公司。上述所稱“一致行動”是指兩個或者兩個以上的人以協(xié)議的方式(不論口頭或者書面)達(dá)成一致，通過其中任何一人取得對公司的投票權(quán)，以達(dá)到或者鞏固控制公司的目的的行為。只要不是控股股東的都屬于非控股股東。

三、

大股東股權(quán)質(zhì)押融資利好還是利空

一、股權(quán)質(zhì)押視具體的情況分析，可能利好也可能利空

一般來說股權(quán)質(zhì)押并不一定是壞的，這是一個中性名詞。必如公司在需要現(xiàn)金時，可向銀行用股票質(zhì)押貸款，用貸來的款完成項目，這本身可能是有利的。

上市公司股票質(zhì)押應(yīng)該是中性消息，是公司缺少資金進(jìn)行融資的一種行為。

一般觀點認(rèn)為，以股權(quán)為質(zhì)權(quán)標(biāo)的時，質(zhì)權(quán)的效力并不及于股東的全部權(quán)利，而只及于其中的財產(chǎn)權(quán)利。換言之，股權(quán)出質(zhì)后，質(zhì)權(quán)人只能行使其中的受益權(quán)等財產(chǎn)權(quán)利，公司重大決策和選擇管理者等非財產(chǎn)權(quán)利則仍由出質(zhì)股東行使。

股份質(zhì)押一般體現(xiàn)出公司的現(xiàn)金流不足，也表現(xiàn)出公司短期內(nèi)需要資金經(jīng)行項目經(jīng)營以及投資。一般情況理解下，股價下跌是大概率的。但由于市場有主力的存在，股價的走勢不能常規(guī)化理解，更多的是利用心理從而進(jìn)行人為操作。

二、股權(quán)質(zhì)押可能利好的方面

(1)質(zhì)押公司股票之前，銀行要對被質(zhì)押的股票進(jìn)行審計評估，包括財報、實地考察、市場調(diào)查了解。還包括股票的機構(gòu)持股情況、投資者的反映情況，股票在市場的運行、波動等情況;對股票波動大，尤其是可能向下的股票，都要進(jìn)行充分的估計，以確定質(zhì)押標(biāo)的的安全性，降低銀行放貸風(fēng)險。最后得到認(rèn)可，才能確定質(zhì)押貸款給公司。這無疑是銀行為投資者做了一次目前股票價值的重要鑒定——銀行放貸，他們的審核應(yīng)該比目前新股發(fā)行還慎重其事。

(2)質(zhì)押后，市場大幅減少了流通盤，有利于市場減負(fù)，增加活躍度。例如大股東質(zhì)押了5300萬股。目前市場最多只有25604萬股可流通盤，其中還包括被大股東持有的5916萬股。因此目前實際流通盤僅19668萬股，減持有利于機構(gòu)少動用資金去運作。

(3)公司大股東發(fā)出看好目前股價、希望機構(gòu)進(jìn)來的信息，控股股東融資，不但沒有用減持的方法，還公開鎖定了大量的股票交給銀行。

(4)目前市場上已經(jīng)開始有很多股東采取質(zhì)押融資的辦法去打新股，這種方法三全其美。既可以盤活資金不喜歡輕易拋售自己認(rèn)為低估值股票，又可以實現(xiàn)再投資收益，也不會再輕易減持套現(xiàn)了。

關(guān)鍵詞： 大股東減持 上市公司股票質(zhì)押