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機(jī)構(gòu)指出，2023年上半年，我國(guó)車市經(jīng)受Q1“后疫情”時(shí)期以及部分地區(qū)和品牌“降價(jià)潮”涌現(xiàn)的影響，景氣陷入低點(diǎn)。二季度開(kāi)始，隨著行業(yè)終端價(jià)格企穩(wěn)，前期積壓的消費(fèi)需求逐步釋放，行業(yè)景氣迎來(lái)改善。整車企業(yè)上半年表現(xiàn)分化，下半年多品牌的純電、混動(dòng)新品競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，有望帶動(dòng)需求改善；零部件板塊，智能化主線下智駕硬件、底盤、車燈等細(xì)分賽道格局較好，持續(xù)關(guān)注頭部車企產(chǎn)業(yè)鏈，下半年特斯拉改款上市+NOA落地或?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈重要催化。

核心邏輯

1、中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)周期與全球同步性增強(qiáng)，但市場(chǎng)增速有望繼續(xù)高于全球。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量的增大及參與全球化的程度越來(lái)越高，經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行也將與全球其他主要經(jīng)濟(jì)體趨同。與此同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球增速的裂口逐漸收斂，人均汽車保有量的持續(xù)提升，將增加汽車產(chǎn)業(yè)周期與全球的趨同性。但中國(guó)汽車市場(chǎng)的增速仍有望繼續(xù)高于全球，主要有三方面的原因：第一，由于我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增速仍將高于全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，這將有利于增加新購(gòu)車輛的需求；第二，2022年我國(guó)汽車的千人保有量為226輛，尚遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家水平，新增購(gòu)車需求還有繼續(xù)提升的空間；第三，由于居民對(duì)新能源汽車的認(rèn)可程度不斷增高，電車換購(gòu)需求基數(shù)將越來(lái)越大，有利于促進(jìn)我國(guó)汽車市場(chǎng)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

2、中國(guó)汽車出口或?qū)?shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。2022年我國(guó)汽車出口311.1萬(wàn)輛，同比+54.4%，成為僅次于日本的全球第二大出口國(guó)；2023年前六個(gè)月，我國(guó)汽車出口已達(dá)214.0萬(wàn)輛（同比+75.7%），全年大概率將超過(guò)400萬(wàn)輛，將成為全球第一大汽車出口國(guó)。我國(guó)自主品牌和新能源車在世界上的競(jìng)爭(zhēng)力正不斷增強(qiáng)，上汽、奇瑞、長(zhǎng)安、比亞迪等品牌愈發(fā)受到海外消費(fèi)者的青睞，我國(guó)正由汽車制造大國(guó)向汽車強(qiáng)國(guó)邁進(jìn)。2022年我國(guó)汽車產(chǎn)量在全球中的占比僅為31.8%，對(duì)比其他成熟工業(yè)品如光伏組件產(chǎn)量（84.8%）、動(dòng)力電池出貨量（70.6%）、冰箱冷柜產(chǎn)量（53.4%）等尚處于不高的水平。基于我國(guó)制造業(yè)的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)力及整車制造水平的不斷提升，中國(guó)汽車產(chǎn)量在全球中的占比仍有較大發(fā)展空間。同時(shí)，隨著全球碳中和進(jìn)程的不斷推進(jìn)，新能源汽車的滲透率有望持續(xù)快速提升，我國(guó)在新能源汽車領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)將輻射至全球市場(chǎng)，進(jìn)一步推升我們國(guó)家的汽車出口。

3、新老款產(chǎn)品迭代順利，頭部車企逐漸展現(xiàn)規(guī)模化優(yōu)勢(shì)。6月新能源乘用車零售銷量66.5萬(wàn)輛，同比+25.2%，環(huán)比+14.7%；批發(fā)銷量76.1萬(wàn)輛，同比+33.4%，環(huán)比+12.1%，車展上市新車逐漸進(jìn)入大規(guī)模交付期，接力老款車型助力新能源車銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)。6月國(guó)內(nèi)新能源零售滲透率為35.1%，同比提升7.8個(gè)百分點(diǎn)。6月新能源乘用車市場(chǎng)批發(fā)銷量突破萬(wàn)輛的企業(yè)提升至13家，占新能源乘用車總量82.7%，其中比亞迪（25.2萬(wàn)輛）繼續(xù)領(lǐng)跑，特斯拉中國(guó)（9.4萬(wàn)輛）銷量高位企穩(wěn)，理想（3.3萬(wàn)輛）在新勢(shì)力中率先邁入3萬(wàn)輛大關(guān)。從車型看，6月純電動(dòng)批發(fā)銷量52.8萬(wàn)輛，同比+17.0%；插電混動(dòng)銷量23.3萬(wàn)輛，同比+95.7%。從結(jié)構(gòu)看，自主品牌新能源車批發(fā)滲透率51.5%，豪華車為34.2%，主流合資僅4.2%。其中A00級(jí)批發(fā)銷售8.2萬(wàn)輛，份額占純電動(dòng)的16%；A0級(jí)批發(fā)銷售16.1萬(wàn)輛，份額占純電動(dòng)的30%；A級(jí)份額20%，各級(jí)別電動(dòng)車銷量相對(duì)分化。

利好個(gè)股

山西證券認(rèn)為，我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)與全球周期的趨同性增強(qiáng)，當(dāng)前正處于中長(zhǎng)期上升周期，且價(jià)格戰(zhàn)等短期利空因素在今年第二季度已基本消化，因此我們看好行業(yè)在2023年下半年的基本面繼續(xù)向好。我們維持行業(yè)“同步大市-A”的投資評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦與智能化和一體化壓鑄相關(guān)的零部件產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的瑞瑪精密、卡倍億、德賽西威、多利科技，及重卡整車龍頭企業(yè)中國(guó)重汽。

東莞證券指出，近期國(guó)家接連出臺(tái)新能源汽車下鄉(xiāng)及開(kāi)展汽車促消費(fèi)活動(dòng)等一系列刺激消費(fèi)政策，有利于進(jìn)一步恢復(fù)和擴(kuò)大需求，釋放消費(fèi)潛力。新能源汽車購(gòu)置稅減免政策分階段遞延至2027年，政策延續(xù)有望提振市場(chǎng)信心，市場(chǎng)預(yù)期修復(fù)向好，看好新能源汽車延續(xù)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。建議關(guān)注品牌力持續(xù)提升的自主整車品牌：廣汽集團(tuán)、比亞迪、長(zhǎng)安汽車；國(guó)內(nèi)輕卡龍頭企業(yè)：福田汽車；以及順應(yīng)汽車“三化”轉(zhuǎn)型及輕量化趨勢(shì)、具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)零部件供應(yīng)商：銀輪股份、均勝電子。

（來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

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